Arbitraža je živa
Postoji raširena zabluda da je arbitraža mrtva. Da su sve profitabilne strategije odavno preuzele firme sa hiljadama servera, timovima kvantitativnih analitičara i milijardama pod upravljanjem.
U stvarnosti, to jednostavno nije tačno.
Kripto tržište i dalje ostaje jedno od najneefikasnijih finansijskih tržišta na svetu. Hiljade berzi, različita pravila trgovanja, provizije, API-jevi, modeli određivanja cena i brzina ažuriranja podataka stvaraju bezbroj lokalnih neefikasnosti koje su često premale da bi bile zanimljive velikim igračima.
Velikom fondu nema ekonomskog smisla da angažuje tim inženjera zbog tržišta sa svega nekoliko miliona dolara dnevnog prometa. Njihova računica funkcioniše drugačije. Ali za jednog programera ili mali tim, upravo takva niša može biti izuzetno profitabilna.
Zato i danas postoji veliki broj arbitražnih strategija koje i dalje funkcionišu.
• Funding Rate Arbitrage — zarada na razlikama u funding stopama između berzi.
• Spot-Futures Arbitrage (Cash & Carry) — kupovina spot pozicije uz istovremenu prodaju fjučersa koji se trguje sa premijom.
• Cross-Exchange Arbitrage — iskorišćavanje razlika u cenama između različitih berzi, uključujući trougaonu arbitražu.
• Mark Price Arbitrage — izračunavanje buduće Mark Price vrednosti pre većine učesnika tržišta korišćenjem javno dostupne formule, umesto čekanja da je berza objavi.
• Liquidation Arbitrage — trgovanje tokom prinudnih likvidacija koje generišu sistemi za upravljanje rizikom na berzama.
• Options Arbitrage — iskorišćavanje grešaka u određivanju cena opcija i drugih izvedenih finansijskih instrumenata.
• Statistical Arbitrage — pronalaženje privremenih odstupanja u statističkim odnosima između različitih sredstava.
• Calendar Arbitrage — iskorišćavanje cenovnih razlika između ugovora sa različitim datumima isteka.
• ETF / NAV Arbitrage — zarada na razlici između tržišne cene ETF-a i stvarne vrednosti njegove osnovne imovine.
Još zanimljivije je to što ovo nije specifično samo za kripto.
Arbitraža postoji na svakom finansijskom tržištu.
Čak i tradicionalna tržišta, koja se često smatraju gotovo potpuno efikasnim, neprestano stvaraju nove prilike.
Tokom sankcija pojavljuju se ogromne razlike u cenama između država, valuta i berzi. Kontrola kapitala, problemi u lancima snabdevanja i pravna ograničenja sprečavaju brzo izjednačavanje cena. Upravo tada nastaju neke od najprofitabilnijih arbitražnih prilika.
Ratovi i vojni sukobi stvaraju još veće poremećaje. Likvidnost nestaje, tržišta reaguju različitim intenzitetom, a pojedina sredstva postaju privremeno značajno precenjena ili potcenjena u odnosu na svoju fundamentalnu vrednost.
Ali čak i u mirnim vremenima tržišta greše.
Market mejkeri greše.
Algoritmi greše.
Modeli za upravljanje rizikom greše.
Veliki fondovi ponekad moraju masovno da zatvaraju pozicije zbog internih ograničenja rizika, rebalansa portfolija ili problema sa likvidnošću. Berze imaju kvarove API-ja, kašnjenja u kotacijama i privremene probleme sa sinhronizacijom.
Za većinu učesnika tržišta, to je samo šum.
Za inženjera, to je prilika.
Zbog toga sam sve uvereniji da moderno trgovanje postepeno prestaje da bude isključivo finansijska disciplina.
Ono postaje inženjerski problem.
Neće pobeđivati oni koji najbolje pogađaju kuda će se Bitcoin sutra kretati.
Pobeđivaće oni koji brže od svih uočavaju tržišne neefikasnosti, automatizuju njihovo iskorišćavanje i grade sisteme koji rade bolje od konkurencije.
Za nekoliko godina uspešan trgovac će mnogo manje ličiti na čoveka koji po ceo dan gleda grafikone, a mnogo više na inženjera distribuiranih sistema, programera softvera sa ultra-niskom latencijom i stručnjaka za obradu podataka u realnom vremenu.
I iskreno, upravo takva budućnost mi deluje mnogo zanimljivije.
Graditi sisteme, otkrivati obrasce i pretvarati tržišni haos u algoritme daleko je zanimljivije nego pokušavati da se pogodi gde će se zatvoriti sledeća sveća.
